海通证券姜超:今年初通胀有望见顶回落|通货膨胀|金融改革|地产

时间:2017年01月12日 来源:新浪新闻

原标题:海通证券姜超:今年初通胀有望见顶回落|通货膨胀|金融改革|地产

     海通证券姜超:今年初通胀有望见顶回落   证券时报记者 梁雪   海通证券首席经济学家姜超日前发布研报称,通胀有望在2017年初见顶回落,而金融资产将取代实物资产,成为2017年主要机会。   姜超称,通胀的走势至关重要,如果通胀继续上行,就意味着依然要配置涨价的实物资产,而金融资产依然难有机会,反之则完全相反。   通胀短升长降   2016年是汇率贬值和房价上涨的组合,随之带来了通胀回升。姜超表示,2017年汇率的重要性将越来越大,而房价的位置会越来越低。稳汇率压房价,通胀短升长降,从保房价到保汇率。   姜超分析说,愈演愈烈的去全球化背景下,人民币贬值面临更大外部政治压力。其次,历史上每逢7/8的年份容易开启金融危机模式,而新兴经济体危机爆发都与外汇储备不足有关,2017年保外汇至关重要。   此外,地产泡沫致汇率贬值,保外汇需压房价。姜超认为,货币贬值源于货币超发,而货币超发与房价上涨是孪生兄弟。过去10年,我国一线城市的房价涨幅与货币增速相关,远超国内生产总值(GDP)名义增速,说明房价上涨透支了经济增长,积累了巨大的泡沫,导致人民币被高估。   地产销售火爆   背后是金融现象   在姜超看来,2016年地产销售火爆的背后,是彻头彻尾的金融现象,源于居民拼命贷款买房。   姜超说,数据显示,2014年居民月均房贷1800亿元,2015年该数据是2500亿元,2016年月均房贷接近5000亿元;此外,2016年的公积金贷款预计也将达到2万亿元,全年居民相关房贷预计接近8万亿元。   此外,从居民买房的贷款杠杆率来看,2013年的贷款占比仅为1/3,而2016年的贷款占比已经超过50%,意味着首付比例不到一半,已经低于美国金融危机之前2007年时平均50%的首付比例。   姜超表示,这也意味着只要执行二套房七成首付的政策,那么房地产的需求必然会萎缩,房价必然会下降。   “地产泡沫的消除会缓解汇率贬值压力。房价上涨是通胀之源,只要抑制了地产需求,那么通胀必然是短期现象”,姜超称,通胀有望在2017年初见顶回落,而金融资产将取代实物资产成为2017年的主要机会。

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